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金融板块：银行AT1方面，自去年底境内开始启动永续债发行以及今年年初中国银行首次成功发行400亿永续债后，包括农业银行、光大银行、华夏银行等在内的多家银行公告拟发行无固定期限资本债券，我们曾强调优先股与永续债存在本质差别，主要在于吸收损失的方式，且AT1并不直接受益于央行创设的CBS。不过境内银行永续的发行边际上有利于银行在当前补充资本保证后续资产业务的发展，同时能一定程度缓解境外供给压力，因此可保持适度关注。资管方面，在各家资管应要求回归主业后，我们预计今年AMC供给可能不会太高，在本次东方资产新结构新债成功发行后，预计类似需求也不会太低。租赁方面，银行系租赁或者强国企背景的租赁公司可能受益于股东支持，加上自身仍存在一定溢价，也值得关注。

据通知，大商所将自2019年3月29日21：00起增加夜盘交易品种并调整夜盘交易时间。增加的夜盘交易品种包括线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯、聚丙烯、乙二醇、玉米、玉米淀粉期货和玉米期权。调整后的夜盘交易时间为21：00-23：00。提高价格的连续性

我们在此前专题报告中指出，人民币贬值可能导致净出口对GDP贡献的边际恶化，意味着贬值也非我国应对贸易摩擦的最佳对策。当前中美贸易失衡的结构性特征显现，是中美在全球制造业产业链分工的结果。而中美之间贸易结构互补性较强，与汇率的关系亦不显著。近年来表现出的中国出口增速与人民币汇率的关系，可以很好地反映这一点。15-16年人民币汇率贬值压力最大的时期，中国出口增速均为负增，净出口对GDP的拉动也降至负值；相反，17年人民币对美元汇率全年升值6.3%，但出口表现却较为亮眼，净出口对GDP的拉动作用亦大幅提升。我们在此前的专题报告《GDP净出口与海关贸易顺差背离的原因探析及18年展望——全球货币政策与外溢效应系列专题之五》中对此进行了深入细致的分析。总体而言，一旦大幅贬值，可能因触发经常项下具备投机属性的部分资金流出，很大程度上对冲货物贸易的小幅改善，因而导致GDP口径的经常账户差额恶化。因此，采用人民币汇率贬值来应对当前的贸易战，无论从必要性还是实际可以产生的效果来看，均意义不大。

不仅仅踩雷乐视，暴风集团信用恶化也影响了利欧股份应收账款的正常回收。2019年上半年，应收缤客商贸(上海)有限公司、暴风集团股份有限公司等21家单位共计855.69万元因债务人信用状况严重恶化，预计无法收回。联合信用评级出具的评级报告显示，互联网营销行业的集中度较低，市场竞争较为充分，目前收购的重要子公司较多，被收购子公司业务存在交叉，公司互联网业务对主要合作媒体较为依赖，且盈利的主要来源为媒体返点，若主要媒体代理政策发生变化，或将对利欧股份盈利能力和经营业绩带来较大影响。

机构：券商板块四季度可期上周，受政策利好影响，券商股走势良好。从22日至26日，券商板块的区间涨幅为18.08%，该区间内大盘的涨幅仅为1.90%。招商证券研报表示，近10 年来，券商板块在四季度均有明显表现，并较市场具有明显超额收益。近日，多部委联合发声表态当前股市估值处于历史较低水平，积极稳妥化解股票质押流动性风险，支持民营经济高质量发展。招商证券认为，政策底明确显现，行业政策刺激可期。从增量资金角度来看，券商板块具备持续上涨的基础。

但由于中国当时的汇率制度较大程度上钉住美元，因此美元指数的回落无法对中美之间的贸易条件（进出口相对价格）进行调整。我国自94年实现官方汇率与调剂汇率并轨之后，在较长时期内均保持较大程度上的钉住美元。特别是98年至05年上半年这段时间，人民币兑美元汇率基本稳定于8.28附近。这样的汇率制度安排意味着，美国无法通过本国实施相对宽松的货币政策，实现美元相对人民币汇率的贬值；尽管美元指数大幅回落，但却不能带来美国相对中国贸易条件的改善。